今年以來(lái)，A股多家上市公司相繼實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)恍┥鲜泄緦?shí)際控制人由此發(fā)生改變，其中部分上市公司受實(shí)控人改變影響，從民企變?yōu)閲?guó)企。值得一提的是，此輪國(guó)資接盤(pán)潮中，地方國(guó)資成為了主要接盤(pán)方。而地方國(guó)資入主路徑呈現(xiàn)了一個(gè)明顯的特點(diǎn)，異地接盤(pán)成主流。

無(wú)獨(dú)有偶，近日青島民營(yíng)上市公司天能重工、東軟載波接連發(fā)布公告，披露外省國(guó)資控股公司消息。而青島國(guó)資也在不斷加快收購(gòu)腳步，百洋股份、天晟新材、石大勝華、萬(wàn)馬股份……皆是各地名企。

上市民企“流行”嫁國(guó)資

在今年的二級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)資入主上市公司案例頻頻，不少民營(yíng)企業(yè)被納入國(guó)資麾下，而這幾家青島上市公司也是紛紛謀劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

11月8日，青島東軟載波科技股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司股東崔健、胡亞軍、王銳與佛山市南海區(qū)國(guó)資委控制的瀾海瑞盛股權(quán)投資合伙企業(yè)于簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架意向協(xié)議》。如轉(zhuǎn)讓完成，佛山國(guó)資將持有公司約18．5702％的股份，或引發(fā)公司實(shí)控人變更。

數(shù)據(jù)顯示，東軟載波華南市場(chǎng)的收入一直保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)，尤其是2019年，只有華南地區(qū)保持了正增長(zhǎng)，增速超過(guò)12％。2020年半年報(bào)顯示，華南地區(qū)的收入，超過(guò)6000萬(wàn)元，已經(jīng)是公司第二大“錢(qián)袋子”。

看東軟載波近幾年的運(yùn)作，引入華南的國(guó)有資本，顯然是其開(kāi)拓華南市場(chǎng)的主要策略。

東軟載波方面表示，公司引入國(guó)有資本有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，有助于為公司引進(jìn)更多政府、產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)資源，為公司集成電路業(yè)務(wù)、智能化業(yè)務(wù)、綜合能源管理業(yè)務(wù)、微電網(wǎng)系統(tǒng)提供較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

11月9日，天能重工公告稱(chēng)，公司控股股東鄭旭和股東張世啟與珠海港集團(tuán)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，相關(guān)協(xié)議實(shí)施完成后，公司的控股股東將變更為珠海港集團(tuán)，實(shí)際控制人將變更為珠海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

珠海港集團(tuán)成為天能重工股東后，擬斥資10億元認(rèn)購(gòu)公司向特定對(duì)象發(fā)行的股票，進(jìn)一步鞏固控股股東地位。最終，珠海港集團(tuán)持有天能重工股權(quán)比例將提高到29．9％，公司實(shí)際控制人將變更為珠海市國(guó)資委。

珠海國(guó)資看好天能重工的原因，高速發(fā)展是其中之一，天能重工近三年的指標(biāo)驚人，營(yíng)業(yè)收入增速維持在70％～80％左右，利潤(rùn)更是在2019年實(shí)現(xiàn)163％的增長(zhǎng)，今年前三季度的利潤(rùn)增長(zhǎng)，也高達(dá)72％。

天能重工董秘方瑞征在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示：“此次交易，可以有助于提高公司在金融機(jī)構(gòu)的信用資質(zhì)，拓展公司融資空間，降低融資成本。”

不僅是在今年，最近兩年青島知名上市公司易主國(guó)資的案例也比比皆是。

2019年初，青島上市公司恒順眾昇宣布更名為青島中資中程集團(tuán)股份有限公司，這家公司在2017年底被與青島另一大城投公司——青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司收入囊中，從民營(yíng)上市公司變?yōu)閲?guó)有控股。

2019年7月，華仁藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于控股股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議已獲西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)批復(fù)同意的進(jìn)展公告》稱(chēng)，收到西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)出具批復(fù)，同意西安曲江天授大健康投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)：天授大健康）收購(gòu)廣東永裕恒豐投資有限公司及永裕恒豐投資管理有限公司所持有的華仁藥業(yè)20％的股權(quán)，意味著西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)成為實(shí)控人。

天授大健康表示，本次收購(gòu)的目的是基于對(duì)上市公司價(jià)值的認(rèn)可和對(duì)未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，并基于有利于收購(gòu)人鞏固上市公司的管控和決策力，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅焓诖蠼】党钟腥A仁藥業(yè)236442597股股份，占總股本的20．00％，對(duì)上市公司形成控制。在表決權(quán)委托正式生效后，天授大健康持有上市公司315126420股股份的表決權(quán)，占總股本的26．66％。

今年22家上市民企變地方國(guó)企

整體上看，記者綜合Wind以及同花順iFinD數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以實(shí)際發(fā)生日期為準(zhǔn)，今年以來(lái)截至11月15日，共有266家上市公司實(shí)控人發(fā)生變更，其中，有22家民營(yíng)企業(yè)實(shí)際控制人變?yōu)閲?guó)企，相應(yīng)其企業(yè)性質(zhì)也由民營(yíng)企業(yè)變?yōu)榈胤絿?guó)有企業(yè)。

從上述22家企業(yè)的所屬行業(yè)來(lái)看（申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)），電氣設(shè)備、建筑裝飾行業(yè)分別有4家，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)分別有2家，有色金屬、汽車(chē)、交通運(yùn)輸、國(guó)防軍工、紡織服裝、房地產(chǎn)行業(yè)各有1家。

從易主方式來(lái)看，目前大部分公司采取“股權(quán)轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)委托、定增”單一或組合的方式，其中“股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)頉Q權(quán)委托”組合的方式居多。也有不少公司選擇定增“易主”。此外，還有公司公告表示將采用不限于表決權(quán)委托及／或受讓股份、參與定增、二級(jí)市場(chǎng)增持等方式易主。

從近期各地區(qū)的國(guó)資收購(gòu)案可以看出，國(guó)資收購(gòu)范圍并不局限于自己所在省區(qū)市，橫跨大半個(gè)中國(guó)的收購(gòu)案比比皆是，而其中的原委往往是苦于本省內(nèi)缺乏相關(guān)行業(yè)且有一定前景的企業(yè)。

西南證券首席宏觀分析師葉凡表示，今年以來(lái)，多家地方國(guó)資入主民企并成為其實(shí)控人，可以說(shuō)是“反向混改”積極推進(jìn)的典型樣本。在今年疫情背景下，確實(shí)有部分民企的主營(yíng)業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流受到了影響，而國(guó)資的入主無(wú)疑可以增厚民企資本金，同時(shí)幫助企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，拓展業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)民企對(duì)創(chuàng)新領(lǐng)域和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資積極性。當(dāng)然，對(duì)于地方國(guó)資來(lái)說(shuō)，為“優(yōu)秀”資產(chǎn)買(mǎi)單，除了進(jìn)一步促進(jìn)民企與國(guó)企的合作共贏外，還有助于優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局，形成國(guó)企與民企混合所有制下的融合發(fā)展。

在葉凡看來(lái)，民企與國(guó)企的融合發(fā)展，是地方國(guó)企推進(jìn)混合所有制改革、提高資產(chǎn)證券化率以及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局在具體實(shí)踐中兼顧效率與公平的最優(yōu)方式之一。若單從產(chǎn)業(yè)鏈布局看，該方式兼具三大優(yōu)點(diǎn)：首先，國(guó)有企業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，而民企的主營(yíng)業(yè)務(wù)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，股權(quán)并購(gòu)可以更好地打通產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同優(yōu)勢(shì)；其次，民企變?yōu)閲?guó)企后，之前較為靈活的經(jīng)營(yíng)方式、激勵(lì)機(jī)制以及管理效率對(duì)于融入國(guó)資新體系、彌補(bǔ)原有產(chǎn)業(yè)鏈布局中的薄弱點(diǎn)具有積極作用；最后，打破國(guó)企與民企在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中的分工，形成新的分工協(xié)作，互相促進(jìn)，打造出“現(xiàn)代化”產(chǎn)業(yè)鏈。

支持國(guó)企和民企兼并重組

數(shù)據(jù)顯示，目前各級(jí)國(guó)有控股的上市公司超過(guò)了1000家，大概占A股市場(chǎng)的26％，市值大概占32％。

值得關(guān)注的是，國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任翁杰明上個(gè)月曾表示，國(guó)企改革三年行動(dòng)方案明確提出，要通過(guò)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的上市，圍繞上市加大包括積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革等各項(xiàng)改革力度。

“盡管沒(méi)有對(duì)資產(chǎn)證券化率提出具體指標(biāo)，但是這個(gè)方向是毋庸置疑的。”翁杰明稱(chēng)，“我們會(huì)跟各類(lèi)所有制不斷合作當(dāng)中進(jìn)行股權(quán)改革，來(lái)進(jìn)行多方面創(chuàng)新，推進(jìn)企業(yè)上市。上市公司是混合所有制改革的主要載體，也是推進(jìn)企業(yè)內(nèi)部治理的重要渠道，相信經(jīng)過(guò)三年的改革，代表混合所有制重要特征的國(guó)有絕對(duì)控股、相對(duì)控股或者國(guó)有資本參與的上市公司會(huì)越來(lái)越多。”

“我們從來(lái)沒(méi)有在國(guó)企和民企的兼并重組和專(zhuān)業(yè)化整合方面設(shè)置界限。”翁杰明表示，理所當(dāng)然支持國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)兼并重組，也同樣支持中央企業(yè)和中央企業(yè)之間兼并重組，支持中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)兼并重組，關(guān)鍵的一點(diǎn)就是要把握實(shí)事求是的原則，只要兼并重組能夠提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠避免企業(yè)之間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，能夠比較好地提升產(chǎn)業(yè)的集中度。

翁杰明表示，下一步，將圍繞服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，結(jié)合“十四五”規(guī)劃的編制，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有資本的布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

第一，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)圍繞主責(zé)主業(yè)大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，做到國(guó)有資本有進(jìn)有退。促使國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)領(lǐng)域集中，向關(guān)系國(guó)計(jì)民生、應(yīng)急能力建設(shè)、公益性的行業(yè)領(lǐng)域集中，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。

第二，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，結(jié)合國(guó)家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

第四，加大新動(dòng)能的培育，構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展新格局。指導(dǎo)推動(dòng)中央企業(yè)更多地投資像5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)新一代信息技術(shù)與產(chǎn)業(yè)深度融合，促進(jìn)中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，運(yùn)用一系列方式培育一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。